行業(yè)回顧:物流總額及物流業(yè)增加值持續(xù)高增長 伴隨中國經(jīng)濟及進出口貿(mào)易長期快速增長,物流業(yè)已被稱為企業(yè)第三利潤源;2000-2011年,物流總額、物流業(yè)增加值年均增長分別達22.4%、15.0%,物流業(yè)增加值占GDP比重維持在7%左右?! ⌒袠I(yè)現(xiàn)狀:日趨成熟但仍有改進空間 物流行業(yè)經(jīng)過近十年的高速發(fā)展,行業(yè)盈利水平顯著提升、外包物流超過半數(shù),而且2000年來政府不斷出臺物流行業(yè)扶持政策,尤其是2009年以來出臺最為密集;但行業(yè)依然存在待改進之處,如物流效率仍然較低、行業(yè)集中度較低、企業(yè)規(guī)模難以壯大等問題 行業(yè)展望:政策落實及電子商務(wù)推動,行業(yè)步入大發(fā)展期 2012年或?qū)⑹俏锪髡呗鋵嵞辏籂I業(yè)稅差額納稅增厚企業(yè)業(yè)績,試點范圍將進一步擴大;營業(yè)稅改增值稅企業(yè)稅負增加,增加的稅負返還細則或?qū)⒊雠_;土地使用稅減半受益企業(yè)少,政策有待進一步落實;交通運輸部清理收費公路有望降低運輸成本。由于行業(yè)成本上升、市場過度競爭及融資方式單一等原因,行業(yè)或?qū)⒅匦孪磁?,我們預(yù)計快遞、冷鏈、醫(yī)藥、零售等物流子行業(yè)將面臨兼并重組機遇?! ∈迤陂g,電子商務(wù)有望持續(xù)高速增長,其伴生的配送需求或?qū)⒊蔀槲锪靼l(fā)展的新生力量。中國物流與采購聯(lián)合會預(yù)計,2012年社會物流總額、物流業(yè)增加值將分別同比增長11%、13%?! ⊥顿Y策略:我們看好快遞和鐵路物流行業(yè) 快遞行業(yè):十二五期間,快遞貨量、收入年均增長或超過20%,占郵政業(yè)務(wù)收入比重達55%;鐵路物流行業(yè):特種箱由于其資產(chǎn)專用性和大客戶盈利模式有望率先發(fā)展,獲得政策持續(xù)大力支持。